Azure和Microsoft 365口径变化均属机械性调整，该行认为，大摩沉申增持评级，维持1H27 Azure相对2H26加快、FY27 Microsoft 365贸易云增加加快的判断不变。此次调整次要属会计沉分类，将出产力取营业流程、智能云、更多小我计较三个汗青运营分部归并为Agents and Infra（智能体和根本设备）取Devices and Consumer（设备取消费者）两大新分部，不改变底层经济学；方针价600美元。